“挖ETH送的到底是什么币？”

这个问题在过去几年里,答案非常简单直接：当然是以太币（ETH），矿工们投入巨大的算力、电力和硬件成本，在复杂的数学竞赛中胜出，获得网络奖励，这个奖励就是以太坊的 native token——ETH，ETH不仅是矿工们的劳动所得，更是整个以太坊生态系统的血液，用于支付交易费用、参与质押、构建dApp等。

2022年9月15日,以太坊完成了“合并”（The Merge）这一历史性升级，这标志着以太坊从工作量证明（PoW）机制转向了权益证明（PoS）机制，这一根本性的变革，彻底改变了问题的答案，当我们谈论“挖ETH”时，我们需要先明确你指的是哪个时代，以及你参与的是哪种活动。

下面,我们来详细拆解“挖ETH”背后可能送出的不同“币”。

第一阶段：合并前的“旧世界”——PoW时代的ETH

在合并之前,以太坊的挖矿是典型的PoW模式，这个过程可以类比为一场全球性的数学解题竞赛。

• 奖励构成： 矿工成功打包一个区块后，会获得两部分奖励：

  1. 区块奖励： 这是由以太坊协议固定的、新增发的ETH，在合并前，这个奖励是2个ETH。
  2. 矿工费/小费： 区块内所有用户支付的交易gas费，都归打包该区块的矿工所有，这部分费用是不固定的，取决于网络拥堵程度。

• 简单总结： 在那个时代，答案只有一个：挖ETH送的，就是ETH，这是最纯粹、最直接的“挖矿”概念。

第二阶段：合并后的“新世界”——PoS时代的stETH

合并之后,PoW挖矿成为历史，曾经强大的显卡矿机失去了用武之地，取而代之的是一种新的参与方式：质押。

在PoS机制下,不再需要消耗大量算力去“挖”新币，而是通过“锁定”或“质押”已有的ETH来保护网络安全并验证交易，质押者就像网络的“守护者”，他们有机会被选中来创建新区块，并获得相应的奖励。

质押ETH会得到什么呢？

当你将你的ETH质押到以太坊官方的存款合约时,你并不会立即收到等量的ETH，相反，你会收到一种代表你质押权益的衍生代币，最常见的就是 Lido Staked ETH (stETH)。

• stETH是什么？ stETH是一种“质押衍生品”，它的价值与1:1锚定你质押的ETH，你质押了32个ETH，你就会收到32个stETH。
• 为什么送stETH而不是ETH？ stETH具有流动性，你可以将它在去中心化交易所（如Curve, Uniswap）上自由交易，或者将其作为抵押品在其他借贷协议（如Aave, MakerDAO）中借出其他资产，而直接质押的ETH在退出质押队列前是无法动用的，这个过程可能需要很长时间，stETH的出现完美解决了资产的流动性问题。
• “挖矿”的奖励： 在PoS系统中，质押者获得的奖励是持续产生的，这些奖励会以ETH的形式进入质押池，然后按比例分配给所有stETH持有者，这意味着，你持有的stETH数量会随着时间的推移而缓慢增加，因为它包含了不断累积的质押利息，这个过程，很多社区用户戏称为“流动性挖矿”（Liquid Staking Mining）。

在新的PoS世界里,如果你选择通过官方渠道质押ETH，你收到的“币”就是stETH，它不仅代表了你原始的本金，还附带了持续产生的“挖矿”收益。

第三阶段：PoW分叉币——ETC与MEV的意外之财

合并虽然成功,但也引发了一场争议，一部分坚定的PoW支持者不认同这一变革，他们选择在合并的最后一刻，保留了原来的以太坊PoW链，形成了一个新的、独立的区块链——以太坊经典。

• ETC（Ethereum Classic）： ETC继承了合并前以太坊的所有历史记录和智能合约，但它是一条独立的PoW链，在合并期间，如果你持有ETH并且私钥安全，你同时自动获得了等量的ETC，许多矿工在合并后转而“挖”ETC，因为它成了最大的PoW公链，对于这部分人来说，“挖ETH送的”也包含了ETC。

• MEV-Boost与MEV-ETH： 在PoS生态中，还有一个更复杂但重要的奖励来源——最大可提取价值（MEV），MEV指的是交易排序者通过操纵交易顺序来获取的利润，为了公平分配MEV，以太坊生态引入了MEV-Boost协议，质押者通过MEV-Boost将他们的验证权委托给专业的“构建者”（Builders），这些构建者会通过抢跑、三明治攻击等策略捕获MEV，并将大部分利润（以ETH形式）返还给质押者。

  这部分MEV奖励,会直接增加质押者的收益，但通常不会体现在stETH的每日增发中，而是直接归质押者所有，一

  
  个顶级的质押服务商，其用户获得的实际年化收益率，会高于协议基础奖励，这部分超额收益就来自于MEV，从这个角度看，参与高效率的质押，你还能“挖”到MEV-ETH。

回到最初的问题：“挖ETH送的到底是什么币？”

答案已经不再是单一的,而是取决于你所处的时代和参与的方式：

1. 如果你谈论的是2022年9月15日之前： 答案是以太币，由区块奖励和矿工费组成。
2. 如果你谈论的是现在，并参与官方质押： 你会收到stETH，这是一种代表你本金和利息的流动性代币，你通过持有stETH来“挖”取质押收益。
3. 如果你谈论的是现在，并选择支持PoW： 你可能是在挖ETC。
4. 如果你追求最高收益： 你可以通过高效的质押协议，间接“挖”取由MEV带来的超额奖励。

以太坊的“合并”不仅是一次技术升级，更是一次深刻的经济范式转变，它将“挖矿”从一场能源消耗的算力军备竞赛，转变为一场关于资本、流动性和网络治理的金融游戏，理解了这一点，你才能真正明白，在今天这个新的世界里，“挖矿”到底能为你送来什么样的“币”。